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時事分享



【鉅亨網新聞中心】中國分別於三月三日及五日召開政協第十二屆全國委員會第四次會議及第十二屆全國人民代表大會第四次會議,而國務院總理李克強也於人大會議開幕時發表政府工作報告,該工作報告除了介紹去年施政方針及進度外,也提供了今年的經濟成長目標,而這些數據也為今年中國股市繪製了新的成長藍圖,了解中國政府目前施政重心將是投資人的首要功課。穩經濟仍為第一要務去年中國經歷了嚴峻的一年,為了達成經濟成長率7%的目標,中國政府明顯加大了貨幣及財政政策的刺激力道。與預定目標相比,貨幣供給(M2)年增率由12%上升至13.3%,全年降準四次及降息五次,資金環境寬鬆;去年政府支出年增率增加至13.2%,比原本目標高了2.6%,財政赤字佔GDP比率也從2.3%驟升至3.5%,政府透過加大基礎建設投資以達到穩定經濟目標。

中國今年經濟目標更彈性

資料來源:鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/3/8。

經歷了貨幣政策與財政政策大幅加碼的去年後,今年中國政府為目標保留些許彈性,經濟成長率由過去的單一數值轉變為成長區間,今年經濟成長目標介於6.5%至7%,既免除為達絕對目標而被動加大政策的情形,同時也免除了經濟硬著陸的擔憂。貨幣政策方面將貨幣供給(M2)年增率定於13%,介於去年原本目標及最終數值之間,今年貨幣政策仍屬穩定略偏寬鬆;財政赤字佔GDP比率同樣介於去年目標與去年最終數值之間,顯示中國政府認為今年經濟狀況不如去年嚴峻,相仿的刺激規模已足以穩定經濟。

中國經濟出現止穩訊號由李克強的政府工作報告可看出,中國政府認為今年經濟前景不如去年嚴峻,財政與貨幣政策目標皆與市場預期相仿。除了樂觀的政府報告外,經濟數據也陸續出現轉佳訊號,根據中信證券的研究,中國經濟領先指標為新增人民幣貸款與製造業採購經理人指數中的原物料庫存分項,當資金大量流入實體經濟(企業)且企業開始增加庫存時,代表企業對於未來轉趨樂觀,經濟狀況自然開始止穩甚至回升。大量資金可望穩定經濟

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/3/8。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

從上圖可看出,中國新增人民幣貸款於去年十月觸底後持續大幅反彈,一月新增人民幣貸款高達2.54兆人民幣;製造業採購經理人指數中的原物料庫存分項在一月觸及46.8的低點後,二月反彈至48,未來若回升至榮枯分水嶺之上,則更能確定中國最壞日子已經過去。原物料大反彈,中國股市可望跟上三月七日青島港62%鐵礦石價格飆漲19%,近一週CRB工業金屬指數上漲20.32%,波羅的海乾散貨指數近一週也上漲8.26%,原油及工業金屬價格持續翻揚,除了美元的稍微走弱外,最大原因來自於對中國未來的看法。與領先指標透露出中國經濟出現好轉訊號一致,市場也預期中國需求止穩並轉佳,當與中國相關的原物料、新興市場及各類風險資產都出現大漲的當下,最直接受益的中國股市漲勢明顯落後,中國H股的本益比更僅有6.33倍,嗅到價值面吸引力的資金有機會湧向並再度推升中國股市。

投資策略基金操作,建議如下:1.人民幣貶值風險猶存隨著兩會召開,人民幣再度進入升值模式,但考慮到近期出口疲弱及美國經濟數據再度轉佳,人民幣缺乏持續升值的原因,預料在兩會結束後將再回到穩定或小幅貶值的趨勢,以港幣計價的H股較能對抗匯率波動與風險。2.訊號浮現,持續加碼中國股市近期原物料強勢反彈,中國經濟及需求轉差趨勢暫告終結,領先經濟指標紛紛觸底並出現回升跡象,今年中國經濟硬著陸可能性非常低,未來經濟數據可望陸續跟隨止穩下,本益比偏低的H股有機會再度吸引資金流入,建議投資人逢低加碼。(更多資訊請參考官網:)鉅亨網投顧 獨立經營管理本資料僅供參考,鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,鉅亨網投顧無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。本資料所示個別公司係為說明或舉例之目的,並非推薦個股之投資。『新聞來源/鉅亨網 ?

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